英国市场人士认为:人民币不存在大幅贬值基础


随着人民币汇率形成机制的日益市场化,海外投资界和媒体对人民币汇率问题一直争论不休。 近日,记者采访了斯特拉顿街资本有限公司首席投资官安迪西曼(Andy Seaman) 西曼表示,人民币升值的总体条件没有改变,人民币汇率在未来仍将保持稳定的升值通道。

海员预测人民币汇率走势的主要因素是中国的海外净资产 西曼认为,此前观察空人民币的分析师主要是从国际收支账户来判断的。 作为一个流动概念,这一标准不仅难以反映真正决定人民币汇率的股票因素,也没有考虑估值效应对中国对外收支的影响。 从货币投资的角度来看,2007年至2016年的数据显示,人民币、瑞士法郎、新加坡元和台币是表现最好的四种货币,上述四个经济体的海外净资产也非常引人注目

斯特拉顿街资产管理公司的研究显示,中国目前的国内储蓄率接近国内生产总值的一半,居世界首位。经常账户盈余增长率仍然很高 上述因素使得中国的海外净资产相当于国内生产总值的52%,高于其他主要经济体。 在未来一段时间内,中国经济模式的转变将逐步降低储蓄率。与此同时,全球经济需求不足可能会压低经常账户盈余。 然而,鉴于中国经常账户余额和海外净资产规模庞大,推动人民币升值的核心变量不会改变。 未来两年,人民币仍将升值2%至3%

针对此前“中国政府有意贬值以增强经济竞争力”的观点,西曼表示,这一观点试图从中国经济发展规划的角度来解释汇率政策的走向,但存在明显的逻辑错误。 在中国十三五规划中,中国经济将逐步减少对投资的依赖,这种削弱投资作用的发展模式将进一步推高经常账户盈余规模。 与此同时,中国的经济再平衡强调更多地依赖服务和消费。 国内消费的快速增长需要强势货币的支持,而不是弱势货币的支持。 因此,中国的经济改革与人民币贬值战略不相适应。

同时,西曼表示,当前中国政府正在不断推进金融改革,市场准入不断加强。 尤其是极具吸引力的中国债券市场的开放吸引了大量海外投资者进入中国债券市场。 投资债券基金的大规模流入将进一步巩固人民币未来的升值趋势。

西曼认为人民币长期升值趋势和短期汇率波动之间并不矛盾 自2013年以来,中国人民银行明确告诉投资者,人民币汇率形成机制将继续以市场为导向 最近,中国人民银行也宣布了以人民币为参考的一篮子货币的组成。 这种汇率形成机制意味着人民币汇率在不久的将来会有一定的波动,应该在2%左右 这种波动反映了汇率形成机制的市场化,尤其是一篮子货币中主要货币的波动。

西曼认为,以中国为代表的发展中经济体目前的增长率仍然很高,而发达经济体的增长率普遍较低。两者之间的利率政策也有所不同。 考虑到中国债券市场的规模和开放的速度,未来中国经济的持续改革将为海外投资者带来巨大的红利和机遇。

西曼表示,事实上,真正看好人民币的投资者可以从中国经济改革和发展中获得比市场预期更多的利润。 希曼的人民币投资基金长期以来对人民币升值潜力持乐观态度。它投资的债券产品在过去五年中实现了9.5%的中年收益率,超过了同类基金公司的99%。 今年第一季度,其人民币债券基金收益率为7.48%,也超过了其他类似资产管理公司的业绩。 (记者姜华东)